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存準率今年第四次上調 創新高
今年以來一月一次已上調四次 大型金融機構存準率已達20.5%

  央行于昨日(4月17日)17時02分在其官方網站宣布,將從4月21日起上調金融機構人民幣存款準備金率(下稱存準率)0.5個百分點。

  這是本年度以來央行第四次上調存準率,也是去年以來的連續第十次上調。此次調整后,大型金融機構的存準率達到20.5%,創歷史新高,中小金融機構的存準率已達到17%。

  分析人士認為,央行連續上調存準率,意在進一步回收銀行體系的寬裕流動性和應對不斷走高的物價壓力。同時,央行也借此向市場傳遞出貨幣政策繼續回歸穩健的信號。

  存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在央行的存款,央行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存準率。一般來講,上調存準率為收縮市場流動,下調則反之。

  今年已每月上調一次

  根據央行4月14日公布的一季度貨幣信貸運行情況,截至3月末,人民幣存款余額75.28萬億元。因而此次存準率上調,將凍結銀行體系資金約3764億元。

  今年來,央行以每月一次的頻率,連續四次上調存準率,調升節奏歷史罕見。分析人士稱,在3月份CPI(居民消費價格指數)攀升至近年新高的大背景下,央行通過回收流動性進而調控不斷走高的物價指數。

  中國國家統計局上周五(4月15日)發布最新宏觀數據,3月份CPI同比增長5.4%,創32個月新高。央行發布的3月份貨幣信貸數據則顯示,當月新增人民幣貸款6794億元,同比增了1727億元;單月貨幣增速又有反彈,較2月份高0.9個百分點。截至3月末,廣義貨幣供應量同比漲16.6%,高于年初16%的貨幣調控目標。

  事實上,為了抗通脹,央行已采取多種措施收縮流動性。今年4月6日,央行已將金融機構人民幣存貸款基準利率上調了0.25個百分點,為年內第二次加息。

  不過,中國人民銀行(央行)行長周小川在本月16日博鰲亞洲論壇上公開表示,中國存準率不存在絕對上限,提高到何種水平,取決于多個條件。

  央行貨幣政策司司長張曉慧于今年3月24日撰文稱,以2007年存貸款利率水平測算,存準率最優水平大致穩定在23%左右。而目前的存貸款利率水平,剛好與2007年大體相當。若按23%上限、每次上調50個基點計算,央行還能5次上調存準率。

  或將發行長期央票

  此前,央行通過公開市場發行的大量央票,在今年4月底解禁資金量達9110億元,創下自2008年4月份以來的天量。

  央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示,即便是有加息在前,但9000億元的天量到期資金,釋放時仍會對通脹形勢形成不利影響,因此上調存準率有其必然性。“我們需要收縮目前商業銀行體系中過多的流動性,防止目前比較高的物價漲速在過多流動性的帶動下形成‘第二輪’漲價因素,同時也是預防日本大地震后部分國際貨幣發行國繼續放松貨幣政策所帶來的沖擊。”李稻葵稱,中國應將匯率、利率、存準率等政策搭配使用,全方位應對通脹壓力。

  國泰君安首席經濟學家李迅雷亦提出,4月份熱錢流入還會不少,即便上調存準率0.5個百分點,還是不夠完全對沖。

  根據央行一季度貨幣信貸數據,截至3月末,中國外匯占款余額達23.7萬億元;新增外匯占款4079.11億元,較2月份增加90.15%。“可以理解為,這次上調存準率回收的貨幣僅能對沖3月份的新增外匯占款。”李迅雷說道。

  “假如全年外匯占款規模與去年持平(即2.9萬億元),要全部對沖掉還需提高存準率4至5次,到22%左右。”他表示,可以預見,央行下一階段將更多采取公開市場操作這一政策工具,或馬上會通過發行長期央票和回購來吸納流動性。

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